سُلّم السندات: الفوائد والأمثلة والمزيد

الفرق بين مستثمر يحقق ربحًا ومستثمر لا يحققه هو الاستراتيجية الجيدة. قد يحالفك الحظ أحيانًا، لكن لا تعتمد على الحظ في الاستثمار. يجب عليك الموازنة بعناية بين تنويع المحفظة الاستثمارية وإدارة المخاطر لتحقيق النجاح في عالم الاستثمار.

هناك العديد من الاستراتيجيات التي يمكن أن تساعدك على تحقيق عوائد جيدة على استثماراتك، وفي هذه المقالة سوف أناقش سلم السندات.

نظرة عامة

توزيع السندات هو استراتيجية للدخل الثابت تتضمن قيام المستثمرين بتوزيع أصولهم عبر العديد من السندات ذات فترات الاستحقاق المختلفة.

سلم السندات هو تكتيك يستخدمه المستثمرون لإدارة التدفقات النقدية مع تقليل المخاطر المرتبطة بأدوات الدخل الثابت. 

قد يستفيد المستثمرون من انخفاض مخاطر الاستثمار والمرونة عند استخدام سلالم السندات، ولكنهم قد يعانون مع ذلك من مخاطر الائتمان ومخاطر أسعار الفائدة ومخاطر التخلف عن السداد. 

عند بناء سلم السندات، يجب عليك مراعاة ارتفاع السلم، وعدد الخطوات، والمسافة بين كل خطوة، وكيفية تنويع حيازاتك من السندات. 

إن وجود أموال كافية لسلمك العقاري، وتجنب السندات القابلة للاستدعاء، وتجنب الاسترداد المبكر، والبحث عن سندات عالية الجودة، كلها أمور بالغة الأهمية.

ما هو سلم السندات؟

يعتمد سُلّم السندات على فكرة بسيطة نسبيًا، يغفل عنها كثير من الخبراء والمستثمرين، بل ويغفلونها غالبًا. إنها طريقة استثمار متعددة الاستحقاقات تُنوّع استثمارات السندات في المحفظة.

يُطلق على مجموعة من شهادات الإيداع أو السندات المنفصلة ذات آجال استحقاق متفاوتة اسم "سلم السندات". تهدف هذه التقنية إلى تقليل التعرض لتغيرات أسعار الفائدة مع تحقيق دخل حالي. يمكنك شراء شهادات الإيداع أو السندات التي تستحق في أوقات مختلفة مستقبلًا، بدلاً من السندات التي يُفترض أن تستحق في نفس العام.

فوائد سلم السندات

يُعدّ سُلّم السندات استراتيجية استثمارية فعّالة عند استخدامها بإتقان. دعونا نستكشف بعض فوائد استخدام سُلّم السندات:

1. يساعد في إدارة الأموال

يضمن سلم السندات تدفقًا ثابتًا للأموال على مدار العام ولعدة سنوات. ويمكن للمستثمرين التخطيط لدخل شهري ثابت من السندات بناءً على دفعات قسائم بتواريخ استحقاق متفاوتة.  

2. يقلل من مخاطر الاستثمار

يُعدّ عدم القدرة على عزل نفسك عن أسواق السندات الصاعدة والهابطة عيبًا رئيسيًا في عمليات تقييد الاستثمار في السندات طويلة الأجل. لن تتمكن من الاستفادة من ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة إذا وضعت كل استثماراتك في سند واحد بعائد 2% على مدى 5 سنوات.

على سبيل المثال، حتى لو كنت ترغب في شراء سند آخر، فإن رأس مالك سوف يصبح محاصراً بمعدل فائدة منخفض نسبياً إذا انخفضت أسعار الفائدة لمدة خمس سنوات ــ عند الاستحقاق ــ بعد شراء السند.

عندما تستخدم استراتيجية سلم السندات، فلن تظل عالقًا بسند واحد لفترة طويلة نظرًا لأن تواريخ الاستحقاق متباعدة.  

لأن بعض السندات تستحق سنويًا أو ربع سنويًا أو شهريًا، حسب عدد درجاتها، فإنّ وجود سلم يُساعد على تخفيف أثر تقلبات أسعار الفائدة. وقد يختار المستثمر إعادة استثمار رأس المال في سند جديد أطول أجلًا في أسفل السلم بمجرد انتهاء صلاحيته.

سيستفيدون من سعر فائدة جديد أعلى، وسيحافظون على سلم العائدات في حال ارتفاع أسعار الفائدة. من المرجح أن تكون السندات في أسفل سلم العائدات قد حققت عوائد أعلى بالفعل، ولكن للأسف، من المرجح أن يُعاد استثمار السندات القديمة بأسعار فائدة أقل في حال انخفاض أسعار الفائدة.

3. مرونة 

إن المرونة في تعديل التدفقات النقدية بما يتوافق مع الظروف المالية للمستثمرين هي فائدة أخرى لاستخدام سلم السندات.

يمكنك اختيار سندات متدرجة بتواريخ استحقاق متفاوتة لتوفير دخل شهري يعتمد على دفعات القسائم. يُعد هذا الأمر بالغ الأهمية للمتقاعدين الذين يعتمدون على التدفقات النقدية من الأصول كمصدر دخل.

السندات التي تستحق ببطء ستوفر لك سيولة نقدية معقولة حتى لو لم تكن تعتمد على دخلها. سيكون لديك مصدر دخل ثابت للإنفاق عند الحاجة في حال حدوث نفقات غير متوقعة أو فقدان الوظيفة.

المخاطر المعنية

وفيما يلي بعض المخاطر التي يجب أن تعرفها؛

1. مخاطر أسعار الفائدة

ترتبط أسعار الفائدة وأسعار السندات عكسيًا؛ أي أن أسعار السندات تنخفض مع ارتفاع أسعار الفائدة. لذلك، ستضطر إلى الاستمرار في الحصول على سعر فائدة أقل قدره 3% حتى انتهاء صلاحية السند إذا ارتفعت أسعار الفائدة على سندات العشر سنوات من 10% إلى 3% أثناء فترة حيازتك للسند.

قد يكون بيع هذا السند لمستثمر آخر في السوق الثانوية خيارًا متاحًا، لكن المستثمرين الآخرين لن يكونوا مستعدين لشراء سند بفائدة 3% بينما يمكنهم شراء سند جديد بفائدة أعلى 5%. نتيجةً لذلك، ما لم تنتظر حتى تاريخ استحقاق السند، فمن المرجح أن تضطر لبيعه بسعر مخفّض، مما يجعل استرداد استثمارك الأساسي أمرًا مستبعدًا.

2 مخاطر الائتمان

ينطوي شراء السندات دائمًا على بعض المخاطر. ويُعدّ خطر الائتمان من أهمّ اعتبارات المخاطرة لدى مستثمري السندات. ويتعيّن على الجهات المُصدرة للسندات الخضوع لتقييم من قِبَل وكالة تصنيف ائتماني.

بعد فحص الوضع المالي لكل مؤسسة بعناية، تقدم هذه المنظمات درجة تشير إلى احتمالية قدرة المؤسسة على سداد ديونها لحاملي السندات.

AAA، أو "الثلاثي-A"، هو أعلى تصنيف تمنحه هذه الوكالات. قد تنخفض التصنيفات إلى D، مما يشير إلى خطر كبير يتمثل في تخلف المؤسسة عن سداد التزاماتها تجاه حاملي السندات. تنقسم تصنيفات السندات إلى فئتين: درجة استثمارية، ودرجة غير استثمارية، وتقعان في منتصف هذين الحدين.

في حين أن السندات غير الاستثمارية أكثر خطورة، إلا أن السندات الاستثمارية غالبًا ما تتمتع بوضع مالي جيد ومخاطر تخلف عن السداد منخفضة. كما توفر السندات غير الاستثمارية أسعار فائدة أعلى لتعويض زيادة المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون نظرًا لارتفاع المخاطر.

3. مخاطر التخلف عن السداد

عند الاستثمار، هناك دائمًا احتمال تخلف جهة الإصدار عن السداد. وهذا أمرٌ مُدمرٌ خاصةً إذا استخدمتَ سُلَّم السندات، إذ قد يُعطِّل سُلَّمك. 

كيفية إنشاء سلم السندات

إنشاء سلم السندات سهل للغاية. كل ما عليك فعله هو تخيّل سلم حقيقي في ذهنك. عليك أن تفكر في طول السلم، وعدد درجاته، والمسافة بين كل درجة. لنلقِ نظرة على كلٍّ منها بالتفصيل:

1. طول السلم

هذه هي المدة التي ستستغرقها جميع سنداتك للوصول إلى مرحلة الاستحقاق. يُحدد ذلك بعدد خطواتك في السلم والمسافة بينها. عادةً، لا تُولي هذا الأمر اهتمامًا كبيرًا في البداية، لأنك ترغب في الاستمرار في زيادة طول السلم.

قد تكون المدة الأولية خمس سنوات أو عشر سنوات، أو أي عدد من السنوات حسب رغبتك، ولكن قد يتغير الطول بمرور الوقت مع استمرارك في إضافة المزيد من السندات أو إزالتها حسب رغبتك. 

2. عدد الخطوات

يمكن حساب عدد السندات لهذه المحفظة، أو عدد الخطوات على سلمك، عن طريق أخذ المبلغ الإجمالي للمال الذي تريد استثماره وتقسيمه بالتساوي على العدد الإجمالي للسنوات التي تريد السلم فيها.

ستكون محفظتك الاستثمارية أكثر تنوعًا وستكون محميًا بشكل أكبر ضد فشل أي شركة في سداد السندات إذا اتخذت المزيد من الخطوات.

3. المسافة بين كل خطوة

تُحدد الفترة الزمنية بين آجال استحقاق السندات المختلفة، والتي قد تتراوح من أشهر إلى سنوات، المسافة الفاصلة بين المراحل. وينبغي أن تكون هذه الفواصل متساوية عمومًا.

في حين أن آجال استحقاق السندات الأقصر غالباً ما تؤدي إلى خفض الدخل ومخاطر أسعار الفائدة، فإن السندات الأطول أجلاً عادة ما تعطي عائدات أكبر.

4. المواد 

وبالمثل، يمكن صنع السلالم من مواد مختلفة كالخشب والمعادن والبلاستيك وغيرها. كما يمكن صنع سلالم بوند من مواد متنوعة، تمامًا مثل السلالم الحقيقية.

مع ذلك، مع أنه من الممكن استخدام نوع واحد فقط من المواد عند بناء سلم، إلا أنه من الأفضل أن يكون سلمك الرابط مصنوعًا من مواد متنوعة. في حالة سلالم الرابط، تكون المواد هي نوع الرابط والأساس الذي يُكوّن السلم.

يُعدّ شراء أسهم في عدة شركات طريقةً سهلةً لتقليل المخاطر. عليك تنويع محفظتك الاستثمارية قدر الإمكان لتقليل المخاطر. 

مثال على سلم السندات

قد يكون من الصعب تصور كيفية عمل سلم السندات بمجرد شرح، لذا دعوني أقدم مثالاً لتوضيح الأمور. 

لنفترض أن لديك 5,000,000 نيرة نيجيرية للاستثمار، فبدلاً من استثمارها في سند واحد أو عدة سندات تستحق في نفس الوقت تقريبًا، يمكنك تقسيمها بالتساوي واستثمارها في خمسة سندات مختلفة تستحق سنويًا لمدة خمس سنوات. لنسمِّها سندات AE. 

بدءًا من السند "أ"، وهو سند مدته عام واحد بعائد 1%، اشتريتَ خمسة سندات تستحق بفارق عام واحد. السند "هـ"، وهو سند مدته خمس سنوات، له معدل فائدة 3.5%، لأن معدلات الفائدة، عمومًا، تكون أعلى للسندات ذات آجال الاستحقاق الأطول. يمثل كل سند درجة في سلم العوائد، حيث يشير الجذع السفلي إلى السند ذي أقصر أجل استحقاق، بينما يشير الجذع العلوي إلى السند ذي أطول أجل استحقاق. في مثالنا، الدرجة الأولى هي السند "أ" الذي يستحق الاستحقاق خلال عام واحد، والدرجة الثانية هي السند "ب" الذي يستحق الاستحقاق خلال عامين، وهكذا. 

خلال عام واحد، يكون السند "أ" قد استحق، وستسترد رأس مالك البالغ مليون نيرة نيجيرية. يمكنك إعادة توزيع أرباحك واستخدام أموال السند "أ" لشراء السند "و"، الذي تبلغ مدة استحقاقه خمس سنوات، حيث ارتفعت أسعار الفائدة على السندات ذات الخمس سنوات إلى 1,000,000%. في كل عام، مع انتهاء صلاحية السند التالي، لديك خيار الاحتفاظ بالأموال أو إعادة استثمارها في سند جديد ذي خمس سنوات. بهذه الطريقة، يمكنك تمديد توزيع أرباحك لأجل غير مسمى. 

يطرح السيناريو المذكور السؤال التالي: "لماذا لا تستثمر كامل مبلغ 5,000,000 نيرة نيجيرية في سند مدته خمس سنوات للحصول على فائدة أعلى في السنة الأولى، إذا كان بإمكانك الحصول على 3.5% لسند مدته خمس سنوات و1% فقط لسند مدته سنة واحدة؟" يتعلق هذا بمخاطر أسعار الفائدة والسيولة. ما لم تبع السند في السوق الثانوية، ستُحجز على استثمارك لمدة خمس سنوات إذا استثمرت كامل مبلغ 5,000,000 نيرة نيجيرية في سند مدته خمس سنوات. قد يؤدي بيع السند إلى خسارة في استثمارك، وذلك حسب تغيرات أسعار الفائدة. في هذه الحالة، استفدت من سعر فائدة أعلى بنسبة 4% على مدى خمس سنوات عند شراء السند F عن طريق زيادة قيمة السندات.

على العكس، لنفترض أن أسعار الفائدة على السندات لأجل خمس سنوات انخفضت إلى 1%. في هذه الحالة، يمكنك اختيار الاستثمار في استثمار آخر قد يوفر عائدًا أكبر، أو الاحتفاظ بالنقد عند استحقاق السند (أ).

نصائح للنجاح

يُعدّ التدرج في السندات طريقة فعّالة لتحقيق عوائد مجزية على استثماراتك. ومع ذلك، لن تنجح هذه الطريقة إلا عند استخدامها بشكل صحيح. 

1. الحصول على رأس مال كاف

أُشير إلى أنه إذا لم يكن لدى المستثمرين الأموال الكافية لتنويع محافظهم الاستثمارية بالكامل بشراء الأسهم والسندات، فلا ينبغي عليهم تجربة سُلّم السندات. عادةً، يتطلب بدء سُلّم بخمس درجات على الأقل تمويلًا كبيرًا.

يجب أن يكون لديك ما يكفي من المال لتنويع أصولك، حيث أن السندات ذات العائد الأفضل غالبًا ما يكون لها فئات أكبر.

2. تنويع استثماراتك

لتقليل التعرض للمخاطر، وزيادة إمكانية الوصول إلى صناديق الطوارئ، والاستفادة من ظروف السوق المتغيرة باستمرار، تأكد من أن جميع استثماراتك لا تقتصر على سندات شركات مختلفة، بل تشمل أيضًا قطاعات متنوعة. 

3. تجنب السندات القابلة للاستدعاء

الأدوات الاستثمارية المعروفة بالسندات القابلة للاستدعاء هي تلك التي يجوز للمصدر استردادها قبل استحقاقها، وفي هذه الحالة تتوقف مدفوعات الفائدة.

قد يتم إيقاف دفع الفائدة على السندات القابلة للاستدعاء قبل استحقاقها، وبالتالي فإن سلالم السندات لا تعمل بشكل جيد معها.

4. التحلي بالصبر 

حتى عند الحاجة، تحلَّ بالصبر. تجنب إغراء بيع سنداتك قبل استحقاقها. هذا النوع من الأساليب غير مجدٍ خاصةً إذا كنت تخطط لاسترداد سنداتك مبكرًا. كما أنه يزيد من المسافة بين الدرجات.

إذا قمت بسحب أي من الأصول في خطة سنداتك قبل الأوان، فقد تضع نفسك أيضًا في موقف تتولى فيه المزيد من المخاطر، بما في ذلك فرصة الخسارة أو انخفاض العائدات.

5. استثمر في الأصول المتميزة

ابحث عن أصول مميزة لإضافتها إلى قائمة سنداتك. احرص على البحث عن السندات ذات التصنيف A أو أعلى. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يوفر العديد منها إمكانات دخل ممتازة، خاصةً إذا استخدموا استراتيجيات سندات السلم.

6. تجنب السندات عالية المخاطر

بشكل عام، تُعدّ السندات ذات التصنيف الاستثماري ركيزةً أساسيةً في بناء سُلّم السندات. إذا استخدمتَ سنداتٍ عالية المخاطر وفشلت إحداها، فستُعطّل استراتيجيتك للدخل الثابت وستخسر درجةً على سُلّمك.

الخاتمة 

تُعد سُلَّمات السندات تقنيةً فعّالة لزيادة أرباحك مع مرور الوقت عند استخدامها. إذا استُخدمت بشكل خاطئ، فقد ينتهي بك الأمر بمحفظة استثمارية غير منظمة. لذلك، من المهم أن تفهم آلية عملها تمامًا قبل البدء باستخدامها.