การเสนอขายแบบตามตลาด: ความหมาย วิธีการทำงาน ข้อดีและข้อเสีย

At-The-Market Offering คืออะไร?

การเสนอขายแบบตามตลาดซึ่งบางครั้งเรียกว่าการเสนอขายแบบ ATM เป็นเครื่องมือที่บริษัทมหาชนสามารถใช้เพื่อรับทุนได้อย่างง่ายดายโดยการขายหุ้นใหม่ในตลาดหุ้นเป็นงวดๆ การเสนอขายเหล่านี้มีความยืดหยุ่นและมีราคาถูกกว่าการเสนอขายหุ้นรองแบบปกติ และสามารถช่วยให้บริษัทระดมทุนได้โดยใช้เหตุการณ์สำคัญของบริษัท การเผยแพร่ข่าวที่วางแผนไว้ และรูปแบบขาขึ้นของราคาหุ้นของบริษัทหรือตลาดกระทิงที่มีช่วงกว้างกว่า

การเสนอขายแบบตามตลาดจะเกิดขึ้นเมื่อบริษัทมหาชนออกหุ้นเพื่อระดมทุนอย่างรวดเร็ว โดยทั่วไปข้อเสนอของ ATM จะมีขนาดเล็กกว่าและกระจายตัวมากกว่าข้อเสนอแบบต่อเนื่องทั่วๆ ไป ซึ่งจะขายหุ้นจำนวนคงที่ในราคาคงที่ในล็อตเดียว

ตู้ ATM เป็นตู้ที่ออกบัตรได้รวดเร็ว ดังนั้น โดยทั่วไป ธุรกิจต่างๆ จะสามารถจัดตั้งตู้ ATM ได้ภายในเวลาประมาณ 30 วัน บริษัทการเงินหลายแห่งมีระบบ ATM ที่ดำเนินการโดยผู้ค้า ซึ่งพวกเขาจ่ายเงินเพื่อให้ดำเนินการต่อไป เพื่อให้สามารถให้บริการ ATM ตามต้องการได้

ข้อดีของการเสนอขายสินค้าตามท้องตลาด

1 ความยืดหยุ่น

การเสนอขายแบบตามตลาดช่วยให้ผู้ออกหลักทรัพย์มีความยืดหยุ่นและดำเนินการตอบสนองต่อความเคลื่อนไหวของตลาดได้ โดยสามารถใช้การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นหรือกำหนดอัตราฐานที่จะไม่ทำธุรกรรมใดๆ ต่ำกว่านี้

การเสนอขายแบบตามตลาดช่วยให้บริษัทสามารถระดมทุนได้แทนที่จะต้องปฏิบัติตามกฎเกณฑ์การอนุมัติจากผู้ถือหุ้นของตลาดหลักทรัพย์

2. ผลกระทบทางการตลาดน้อยที่สุด

โดยทั่วไปการเสนอขายหุ้นตามตลาดจะสร้างผลกระทบต่อตลาดน้อยกว่าการเสนอขายหุ้นประเภทอื่น และไม่มีภาระผูกพันที่จะต้องเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว นอกจากนี้ นักลงทุนไม่สามารถปิดการเสนอขายหุ้นก่อนกำหนดได้ เนื่องจากเวลาไม่แน่นอน

การแจ้งเตือนการเสนอขายแบบตามตลาดโดยทั่วไปจะทำให้ราคาหุ้นลดลงน้อยกว่าการเสนอขายหุ้นตามมาตามปกติ

3. ลดต้นทุน

ค่าคอมมิชชันมักจะน้อยกว่ามากเมื่อเทียบกับข้อเสนอที่มีการรับประกัน โดยทั่วไปแล้วราคาของการเสนอขายแบบ At-the-market นั้นจะต่ำกว่าราคาของการเสนอขายแบบต่อเนื่องตามปกติ ซึ่งจะแตกต่างกันไปตั้งแต่ 1% ถึง 3%

นอกจากนี้ เนื่องจากไม่มีผู้ซื้อให้คำมั่นที่จะขายหุ้น บริษัทต่างๆ จึงสามารถหลีกเลี่ยงการขายในราคาที่ต่ำได้

4 ความเร็ว

การขายที่ทำผ่านข้อเสนอแบบ At-the-market จะเสร็จสมบูรณ์ทันที ข้อเสนอนี้มีประโยชน์สำหรับการแลกเปลี่ยนที่ต้องเกิดขึ้นในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งโดยเฉพาะ

ข้อเสียของการเสนอขายสินค้าตามท้องตลาด

1. การเปิดรับตลาด

หากมีแนวโน้มขาลงหรือช่วงระยะเวลาที่ราคาหุ้นลดลง การเสนอขายหุ้นแบบตามราคาตลาดคงไม่ใช่ทางเลือกที่ชาญฉลาดนัก แต่บริษัทสามารถเลือกที่จะไม่เสนอขายหุ้นแบบตามราคาตลาดได้อย่างง่ายดาย 

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอเหล่านี้สร้างความกังขาเพิ่มมากขึ้นมากกว่าข้อเสนอติดตามผลแบบปกติ และบริษัทต่างๆ ที่ต้องการเงินอย่างรวดเร็วอาจถูกบังคับให้ขายในอัตราที่ไม่เอื้ออำนวยหากไม่มีทางเลือกในการสร้างรายได้อื่น

2. ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา

การเสนอขายแบบตามตลาดต้องมีค่าใช้จ่ายต่อเนื่องจึงจะสามารถดำเนินงานได้

3 ขนาด

โดยทั่วไปแล้วข้อเสนอแบบตามท้องตลาดจะมีขนาดเล็กกว่าข้อเสนอแบบต่อเนื่องทั่วไป ซึ่งไม่น่าจะเหมาะสมที่จะสร้างรายได้จำนวนมากได้ในทันที

4 ความพร้อมใช้งาน

ข้อเสนอที่อยู่ในตลาดเป็นข้อเสนอที่ได้รับอนุญาตซึ่งโดยทั่วไปสามารถเข้าถึงได้เฉพาะโดยผู้ออกหลักทรัพย์ที่สามารถเสนอขายบนชั้นวางได้โดยใช้แบบฟอร์ม S-3

บริษัทที่มีความผันผวนทางการตลาดต่ำอาจไม่สามารถใช้บริการ ATM ได้เสมอไป

การเสนอขายแบบตามตลาดทำงานอย่างไร

ในการเสนอขายหุ้นตามราคาตลาด บริษัทจะเสนอขายหุ้นใหม่แก่ผู้ค้าทีละน้อยในราคาขาย ในฐานะตัวแทนของบริษัท ผู้ค้าและบริษัทสามารถเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นตามราคาตลาดที่จัดให้ได้ตามสภาวะตลาดและข้อกำหนดขององค์กร พวกเขามีความสามารถในการใช้ประโยชน์จากความสำเร็จในการดำเนินงาน และใช้กระแสเงินสดที่ดีกว่าค่าเฉลี่ย และราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้ทันทีหลังจากได้รับข้อมูลเชิงบวก

ระบบตลาดสามารถดำเนินไปได้นานเท่าที่บริษัทที่ออกหุ้นต้องการ บริษัทมหาชนสามารถใช้ระบบตลาดเป็นข้อเสนอหุ้นเสริมเพื่อติดตามผลได้

บริษัทที่มีวาระในการจัดหาผลิตภัณฑ์ในตลาดบางครั้งอาจยื่นเอกสารการลงทะเบียนบนชั้นวางในแบบฟอร์ม S-3 ให้กับ SEC หรือขอรับเอกสารอื่นที่ออกแล้ว บริษัทต่างๆ อาจใช้บริการตู้เอทีเอ็มได้เช่นกัน เนื่องจากบริการดังกล่าวส่งเสริมให้สร้างรายได้อย่างรวดเร็วและเชื่อถือได้ในอัตราปัจจุบัน

ธุรกิจต่างๆ ที่ใช้ข้อเสนอแบบ At-the-market มักต้องใช้ข้อเสนอเหล่านี้เพื่อหาเงินทุนเมื่อจำเป็นตลอดช่วงที่เศรษฐกิจดีขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องประกาศหรือโฆษณาข้อเสนอต่อสาธารณะ และไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่าหุ้นที่มีอยู่ มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับธุรกิจที่ไม่จำเป็นต้องสร้างเงินทุนจำนวนมากในช่วงเวลาสั้นๆ เนื่องจากการจัดการแบบค่อยเป็นค่อยไป

โดยทั่วไปแล้วจะมีการนำข้อเสนอแบบตามตลาดมาใช้เพื่อชำระเงินกู้และยังเป็นเงินทุนสำหรับการลงทุนเล็กๆ น้อยๆ หรือแม้แต่การลงทุนเล็กๆ น้อยๆ หลายครั้ง การวิจัยและพัฒนา (R&D) กลยุทธ์การพัฒนาหรือการดำเนินการโครงการ หรือเพื่อสร้างทุนสำรอง

ข้อเสนอที่จำหน่ายในตลาดยังสามารถใช้ร่วมกับแหล่งทุนอื่นๆ ได้ เช่น ข้อเสนอรองแบบเดิมและข้อเสนอเงินกู้ ช่วยให้บริษัทต่างๆ ที่เสนอขายสินค้าแบบจำหน่ายในตลาดมีความยืดหยุ่นมากขึ้น

ระบบการเสนอบริการตู้ ATM อาจเสนอโอกาสสร้างรายได้ที่น่าดึงดูดใจเป็นพิเศษแต่ยังลดความเจือจางให้กับบริษัทอีกด้วย

ความสามารถในการเข้าถึงของระบบ ATM ช่วยให้ระบบสามารถสร้างรายได้โดยอาศัยการเพิ่มขึ้นของมูลค่าชั่วคราว ผลลัพธ์ทางการเงินที่ดี (โดยทั่วไป เวลาที่ดีที่สุดในการเริ่มต้นเสนอขายคือในช่วงสั้นๆ หลังจากที่ผู้เสนอขายยื่นแบบฟอร์ม 10-K หรือ 10-Q) หรือเหตุการณ์สำคัญที่กำลังจะเกิดขึ้น

ค่าธรรมเนียมการเสนอขายแบบตามตลาด

ต้นทุนการตลาดของข้อเสนอแบบตามตลาด (โดยทั่วไปอยู่ที่ 1-3%) น้อยกว่าค่าบริการที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอต่อเนื่องแบบปกติ.

ใครเป็นเจ้าของสินค้าที่เสนอขายตามตลาด?

บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์จัดทำโปรแกรมเพื่อเตรียมความพร้อมให้กับนักลงทุนที่มีแนวโน้มเป็นไปได้และจัดสรรหุ้น ซึ่งเป็นรูปแบบที่เรียบง่ายของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะมาตรฐาน

ตัวแทนขาย ซึ่งโดยทั่วไปเป็นบริษัทการลงทุน จะมาแจกจ่ายข้อมูลเกี่ยวกับตู้ ATM ให้แก่บุคคลและบริษัทธุรกิจต่างๆ พร้อมทั้งเปิดเผยวันเปิดทำการที่หุ้นจะสามารถซื้อขายได้

เหมาะ 

หากบริษัทมหาชนมีหุ้นหมุนเวียนในตลาดหลักทรัพย์ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์หรือมีคุณสมบัติตามเกณฑ์อื่นๆ หลายประการ บริษัทนั้นก็จะสามารถเข้าร่วมระบบ ATM ได้ บริษัทที่ระบุว่าเป็นผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีประสบการณ์จะมีความคล่องตัวมากขึ้น

ผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีชื่อเสียงและมีประสบการณ์สามารถยื่นเอกสารการลงทะเบียนชั้นวางสินค้าที่ให้ประโยชน์ได้ทันที และเอกสารดังกล่าวไม่จำเป็นต้องรวมตัวเลขมูลค่ารวม ดังนั้น ผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีชื่อเสียงและมีประสบการณ์จึงสามารถเข้าสู่ตลาดได้ทันทีเมื่อเอกสารการลงทะเบียนได้รับการอนุมัติ

ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่ผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีประสบการณ์และมีชื่อเสียงและไม่มีเอกสารการขึ้นทะเบียนชั้นวางที่เหมาะสม จะต้องยื่นเอกสารการขึ้นทะเบียนโดยระบุจำนวนหุ้นที่ต้องการขึ้นทะเบียน ซึ่งมักจะต้องรับผิดชอบต่อหมายเหตุของ SEC 

ผู้ซื้อที่มีมูลค่าการขายโดยประมาณต่ำกว่า 75 ล้านดอลลาร์จะต้องปฏิบัติตามแบบฟอร์ม S-3 คำสั่ง 1.B.6 (a) ซึ่งจำกัดจำนวนที่ผู้ซื้ออาจเสนอขายได้ไม่เกินหนึ่งในสามของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้ทั้งหมดในทุก ๆ รอบ 12 เดือน

สรุป

บริษัทมหาชนมักใช้ข้อเสนอแบบ At-the-market เพื่ออยู่รอดในตลาดด้วยการกู้ยืมเงิน บทความนี้จะอธิบายทุกสิ่งที่ควรรู้เกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติแบบ At-the-market

การนำเสนอแบบ At-the-market ส่งผลต่อราคาหุ้นอย่างไร?

ตลาดแบบ At-the-market ช่วยให้บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์สามารถระดมทุนได้เมื่อจำเป็นในตลาด 

การเสนอขายแบบ At-the-market จะต้องใช้เวลานานเพียงใดจึงจะมีผล?

การเสนอขายแบบ At-the-market นั้นใช้เวลาไม่เกิน 3 ปีจึงจะอยู่ในตลาดได้